快訊
4月1日，巨子生物公告稱，公司獲得陜西省藥監(jiān)局頒發(fā)的Ⅲ類醫(yī)療器械生產許可證，新增Ⅲ類醫(yī)療器械生產范圍，涵蓋13-09整形及普通外科植入物，實現從醫(yī)用敷料到植入類生物材料的關鍵跨越。
這意味著，巨子生物已具備III類醫(yī)療器械的規(guī)模化、合規(guī)化生產能力，打通了從“產品可上市”到“產品可量產”的關鍵閉環(huán)。
2026年4月2日，中國醫(yī)美市場再迎重磅消息——瑞士海雅美旗下第四款產品“海維納斯·瑅派”（以下簡稱：瑅派）正式獲得國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準，成功登陸中國市場。
瑅派是一款實現「膚質改善+膚齡雙抗」的瑞士新一代長效皮膚煥活劑，在皮膚膚質改善、暗沉提亮方面表現優(yōu)異，重塑ECM（細胞外基質）環(huán)境、促進膠原新生，實現從肌膚底層出發(fā)的“養(yǎng)膚式”抗衰，同時兼顧長效維持特性，可實現36 周長效煥膚，膚質水潤透亮。
3月24日，四環(huán)醫(yī)藥發(fā)布2025年業(yè)績，全年實現總營收26.18億元，同比增長37.7%；歸母凈利潤1.797億元，成功扭虧為盈。
其中，醫(yī)美業(yè)務成為公司第一大收入與利潤支柱，全年營收14.85億元，同比暴增99.6%，占總營收比重首次突破50%，分部利潤達8.18億元，毛利率提升至79.5%。核心單品肉毒毒素樂提葆全年銷量突破120萬瓶，同比增長超50%；少女針傾研、童顏針回顏臻/斯弗妍也在上市后迅速成為新增長動力。
3月31日，美國FDA批準了RADIESSE?（經0.9%無菌生理鹽水溶液按1:2比例稀釋）用于矯正22歲及以上患者的乳溝皺紋。據了解是美國首個獲批此適應癥的再生型填充劑.RADIESSE?中文名芮得怡，也就是CaHA，在提供即時填充的基礎上能刺激膠原再生。
據CMDE主文檔登記信息顯示，近日，山東百奧科瑞生物工程有限公司自主研發(fā)的豬源I型膠原蛋白材料，正式通過國家藥品監(jiān)督管理局醫(yī)療器械主文檔備案，備案號：M2026129-000。
醫(yī)美行業(yè)觀察
華熙生物半年報：凈利4年來首降，營收卻遠超愛美客、昊海生科，為何？
8月29日晚間，華熙生物（688363 .SH）發(fā)布公告稱，實現營業(yè)收入30.76億元，同比增長4.77%；實現凈利潤4.25億元，同比下滑10.27%；實現扣非凈利潤3.61億元，同比12.69%。
（來源：華熙生物）
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這是華熙生物2019年上市以來，首次出現凈利潤下滑的情況。
對此，華熙生物表示，為了更好的適應內外部的變化，秉承 " 為人類持續(xù)帶來健康、美麗、快樂的生命體驗 " 的企業(yè)宗旨，其主動擺脫過去成功的路徑依賴并主動進行變革，從快速增長過渡到持續(xù)穩(wěn)健增長，從聚焦收入增速到聚焦業(yè)務健康度和可持續(xù)發(fā)展能力，從關注發(fā)展速度到關注發(fā)展質量，從關注利潤指標到關注組織能力和運營管理能力等關鍵能力的提煉和鞏固。
值得注意的是，同日，華熙生物發(fā)布公告稱，其擬2億元-3億元回購股份，回購價格不超過人民幣130元/股。此次股權激勵計劃更像是該公司喂資本市場吃下的“定心丸”。
華熙生物為“醫(yī)美三劍客”中最后一家披露半年報的公司，此前，作為醫(yī)美三劍客的昊海生科、愛美客均已發(fā)布了半年報。
公開資料顯示，上半年，昊海生科實現營業(yè)收入13.13億元，同比增長35.66%；實現凈利潤2.05億元，同比增長188.94%；實現扣非凈利潤1.88億元，同比增長253.05%；此外，愛美客（300896.SZ）實現營業(yè)收入14.59億元，同比增長64.93%；實現凈利潤9.63億元，同比增長64.66%；實現扣非凈利潤9.34億元，同比增長65.37%。
（數據來源：華熙生物、昊海生科、愛美客半年報，排名不分先后）
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可以發(fā)現，華熙生物是“醫(yī)美三劍客”中營業(yè)收入最高的公司，甚至高出愛美客和昊海生科一倍，而凈利潤和扣非凈利潤卻遠遠低于愛美客，而昊海生科無論是營業(yè)收入還是凈利潤都低于華熙生物和愛美客。
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（來源：華熙生物、愛美客半年報）
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從營業(yè)收入和凈利潤存在較大差異的愛美客和華熙生物的收支情況來看，上半年，華熙生物的銷售費用和研發(fā)費用分別為14.20億元、1.87億元，同比分別增長2.40%、4.04%；愛美客的銷售費用和研發(fā)費用分別為1.49億元、1.04億元，同比分別增長72.87%、61.33%。
此外，據公開資料，2020年至2022年，華熙生物的銷售費用分別為10.99億元，24.36億元，30.49億元，研發(fā)費用分別為1.41億元，2.84億元，3.88億元；愛美客的銷售費用分別為0.71億元，1.56億元，1.63億元；研發(fā)費用分別為0.62億元，1.02億元，1.73億元。
（數據來源：華熙生物、愛美客半年報）
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數據顯示，近4年，華熙生物和愛美客的銷售費用和研發(fā)費用均較高，且華熙生物的銷售費用和研發(fā)費用均高于愛美客，但是愛美客的銷售費用和研發(fā)費用的增速勝過華熙生物。
由此可見，華熙生物一直十分重視銷售與研發(fā)在企業(yè)發(fā)展過程中的作用，而愛美客此前對銷售與研發(fā)的重視度并不高，也由此愛美客以高毛利被稱為醫(yī)美行業(yè)中的“茅臺”，但近幾年開始關注研發(fā)與銷售。
財務數據的變化是華熙生物與愛美客的近幾年的發(fā)展路徑的具象展現。
華熙生物從高管團隊到企業(yè)發(fā)展模式都具有研發(fā)基因，更是世界上最大的透明質酸鈉生產及銷售企業(yè)，其以透明質酸鈉原料為核心，積極研發(fā)創(chuàng)造產品，以進行產業(yè)線的多元化布局，由此也導致了華熙生物居高不下的研發(fā)費用。
且目前，華熙生物的發(fā)力重點向功效護膚靠攏，打造出了具有差異化布局的潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM 肌活四大核心品牌，形成了四驅發(fā)展的行進模式。功效護膚產品更傾向于消費品類，因此對營銷的依賴性較高，一定程度導致了華熙生物高昂的銷售費用。
但是功效護膚賽道對技術的要求不高，容易入局，但無法建立堅固的長期發(fā)展護城河；且華熙生物算是半路入局功效護膚賽道，目前該賽道已形成了高手林立的局面，市場空間接近飽和，想要破局而出較難。
因此，華熙生物靠著多年沉淀的研發(fā)基礎，近年也在不斷發(fā)力合成生物，尤其是重組膠原蛋白賽道。4月15日，華熙生物與中煤地質集團有限公司簽署《產權交易合同》，以2.33億元收購益而康生物51%的股權，正式進軍膠原蛋白產業(yè)。
愛美客發(fā)展的較為專注，同樣以透明質酸鈉為發(fā)展核心，其發(fā)展較為依賴旗下具有明顯技術護城河的“大單品”，其中嗨體是國內唯一獲得NMPA批準適用范圍含頸部的Ⅲ類藥械透明質酸鈉，三類醫(yī)療器械產品濡白天使產品也是少數幾款合規(guī)再生產品，嗨體和濡白天使系列產品分別布局了再生與注射填充賽道，為愛美客輸送了大量的養(yǎng)分，維持其長期的領先地位。
當然近期愛美客研發(fā)投入的增長或也反映出其對“大單品”支撐企業(yè)長期良性發(fā)展的擔憂，后期隨著競品不斷入局，嗨體和濡白天使的先發(fā)優(yōu)勢會隨著時間的流失而漸漸消耗殆盡，找到其他的業(yè)績增長點勢在必行。
愛美客將發(fā)展焦點錨定“減肥針”和肉毒素賽道。目前，愛美客“注射用A型肉毒毒素”完成III期臨床試驗，正處于注冊申報階段。肉毒素市場算是一個香餑餑，我國已上市的注射用A型肉毒毒素僅有四款產品，分別為保妥適、衡力、樂提葆和吉適，市場呈現藍海，若是成功進入肉毒素市場成為“合規(guī)第五款”，將迎來極大的發(fā)展契機；此外，愛美客研發(fā)的減肥針利拉魯肽注射液已完成I期臨床試驗，減重市場目前漸漸打開局面，呈現一片長坡厚雪的高潛力局勢。
值得注意的是，上半年，相較于愛美客和華熙生物略處于發(fā)展弱勢的昊海生科則在眼科、骨科、醫(yī)美等熱點賽道不斷的沉浮，近年來的發(fā)展也漸漸向著醫(yī)美行業(yè)靠攏，布局了透明質酸鈉、肉毒素、光電等細分賽道，但是均無法帶給企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展動能。
未來，“醫(yī)美三劍客”都將何去何從，是否會再出現行業(yè)地位的輪換，尚需拭目而待
文章來源：醫(yī)美行業(yè)觀察
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