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4月1日，巨子生物公告稱，公司獲得陜西省藥監(jiān)局頒發(fā)的Ⅲ類醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證，新增Ⅲ類醫(yī)療器械生產(chǎn)范圍，涵蓋13-09整形及普通外科植入物，實(shí)現(xiàn)從醫(yī)用敷料到植入類生物材料的關(guān)鍵跨越。
這意味著，巨子生物已具備III類醫(yī)療器械的規(guī)模化、合規(guī)化生產(chǎn)能力，打通了從“產(chǎn)品可上市”到“產(chǎn)品可量產(chǎn)”的關(guān)鍵閉環(huán)。
2026年4月2日，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)再迎重磅消息——瑞士海雅美旗下第四款產(chǎn)品“海維納斯·瑅派”（以下簡(jiǎn)稱：瑅派）正式獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)，成功登陸中國(guó)市場(chǎng)。
瑅派是一款實(shí)現(xiàn)「膚質(zhì)改善+膚齡雙抗」的瑞士新一代長(zhǎng)效皮膚煥活劑，在皮膚膚質(zhì)改善、暗沉提亮方面表現(xiàn)優(yōu)異，重塑ECM（細(xì)胞外基質(zhì)）環(huán)境、促進(jìn)膠原新生，實(shí)現(xiàn)從肌膚底層出發(fā)的“養(yǎng)膚式”抗衰，同時(shí)兼顧長(zhǎng)效維持特性，可實(shí)現(xiàn)36 周長(zhǎng)效煥膚，膚質(zhì)水潤(rùn)透亮。
3月24日，四環(huán)醫(yī)藥發(fā)布2025年業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收26.18億元，同比增長(zhǎng)37.7%；歸母凈利潤(rùn)1.797億元，成功扭虧為盈。
其中，醫(yī)美業(yè)務(wù)成為公司第一大收入與利潤(rùn)支柱，全年?duì)I收14.85億元，同比暴增99.6%，占總營(yíng)收比重首次突破50%，分部利潤(rùn)達(dá)8.18億元，毛利率提升至79.5%。核心單品肉毒毒素樂(lè)提葆全年銷(xiāo)量突破120萬(wàn)瓶，同比增長(zhǎng)超50%；少女針傾研、童顏針回顏臻/斯弗妍也在上市后迅速成為新增長(zhǎng)動(dòng)力。
3月31日，美國(guó)FDA批準(zhǔn)了RADIESSE?（經(jīng)0.9%無(wú)菌生理鹽水溶液按1:2比例稀釋）用于矯正22歲及以上患者的乳溝皺紋。據(jù)了解是美國(guó)首個(gè)獲批此適應(yīng)癥的再生型填充劑.RADIESSE?中文名芮得怡，也就是CaHA，在提供即時(shí)填充的基礎(chǔ)上能刺激膠原再生。
據(jù)CMDE主文檔登記信息顯示，近日，山東百奧科瑞生物工程有限公司自主研發(fā)的豬源I型膠原蛋白材料，正式通過(guò)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局醫(yī)療器械主文檔備案，備案號(hào)：M2026129-000。
醫(yī)美行業(yè)觀察
7億“浮盈”褪去，朗姿股份成色幾何？
從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，朗姿股份正經(jīng)歷著市場(chǎng)的冷遇。截至2月24日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)18.68元/股，市值縮水至82.65億元，相較于2015年6月一度逼近200億元的高點(diǎn)，已跌去過(guò)半。
然而，券商端仍有樂(lè)觀聲音。華創(chuàng)證券在2025年9月的研報(bào)中，曾給予公司20倍市盈率的估值預(yù)期，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.69元，目標(biāo)市值看至100.4億元。
市場(chǎng)的這份謹(jǐn)慎，或許能從朗姿股份2025年的業(yè)績(jī)預(yù)告中找到線索。此前公司發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)達(dá)9億至10.5億元，同比增幅高達(dá)245%至303%。
但光鮮的數(shù)據(jù)背后，隱含著不小的“非經(jīng)常性”色彩，公司通過(guò)處置部分若羽臣股票，并將剩余股權(quán)重新分類為交易性金融資產(chǎn)，確認(rèn)了約7.25億元的投資收益。
若剔除此影響，扣非后的凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)不及表觀那般亮眼，這也成為壓制市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵因素。
那么，拋開(kāi)一次性收益，朗姿股份的真實(shí)盈利能力究竟如何？
這需要回歸到其主營(yíng)業(yè)務(wù)的演變上：公司自2016年起開(kāi)始布局醫(yī)美賽道，先后投資韓國(guó)整形機(jī)構(gòu)DreamMedicalGroup，收購(gòu)米蘭柏羽、晶膚醫(yī)美等品牌，正式切入國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)。
時(shí)至今日，醫(yī)美業(yè)務(wù)已成為公司的第一增長(zhǎng)極，但擴(kuò)張步伐也帶來(lái)了不小的壓力。
頻繁并購(gòu)之下，部分標(biāo)的仍處于培育期，對(duì)朗姿股份現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債端形成考驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，公司旗下多家醫(yī)美機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率曾超過(guò)70%，其中成都高新米蘭柏羽更是高達(dá)133.08%。
為支撐擴(kuò)張，朗姿股份曾在40天內(nèi)密集向銀行申請(qǐng)借款合計(jì)3.6億元，資金壓力可見(jiàn)一斑。
事實(shí)上，近年來(lái)醫(yī)美行業(yè)整體承壓，不少機(jī)構(gòu)選擇放緩步伐，而朗姿股份及其同業(yè)美麗田園等則選擇了逆勢(shì)擴(kuò)張，試圖在行業(yè)洗牌期搶占市場(chǎng)份額。
不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)兩家公司的態(tài)度卻有所不同。
美麗田園業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加亮眼，公開(kāi)資料顯示，2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年收入不少于30億元，同比增長(zhǎng)超16%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)不低于3.8億元，增幅達(dá)40%。此外其64.84億元的總市值略低于朗姿股份，但市場(chǎng)預(yù)期更趨樂(lè)觀，近期略有回暖。
從更本質(zhì)的層面看，朗姿股份的估值回調(diào)，反映出資本市場(chǎng)已不再為單純的規(guī)模擴(kuò)張買(mǎi)單，而是更加關(guān)注企業(yè)的擴(kuò)張質(zhì)量與盈利兌現(xiàn)能力。
期待朗姿股份能在擴(kuò)張節(jié)奏與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量之間找到更好的平衡點(diǎn)，將外延并購(gòu)的勢(shì)能真正轉(zhuǎn)化為內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)能，用扎實(shí)的盈利能力贏回市場(chǎng)信任。
文章來(lái)源：醫(yī)美行業(yè)觀察
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