快訊
12月11日，開發(fā)超長效減肥新藥的生物技術公司Prolynx宣布完成7000萬美元A輪融資，由5AM Ventures、OrbiMed和Monograph Capital共同領投，未提及財務顧問。融資將用于推進其長效腸促胰島素和非腸促胰島素治療的專有管線，實現(xiàn)每月和每季度給藥的IND啟用和臨床概念驗證。
近日，君合盟生物制藥（杭州）有限公司(以下簡稱“君合盟生物”)宣布，其自主研發(fā)并由其全資子公司君合盟生物制藥（通化）有限公司生產(chǎn)和申請的注射用重組A型肉毒毒素用于治療成人腦卒中后上肢痙攣取得關鍵進展，其臨床III期試驗獲國家藥品監(jiān)督管理局批準。
近日，蘇州佰福激光技術有限公司（以下簡稱“佰福激光”）宣布完成超億元C 輪融資。本輪融資由泰煜投資領投，光谷產(chǎn)投、恩然創(chuàng)投、蘇州領軍創(chuàng)投等多家機構跟投，北極光創(chuàng)投、冪方健康基金等老股東在本輪繼續(xù)加持。長海資本擔任本輪財務顧問。
作為專注于高端醫(yī)美激光設備研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的領軍企業(yè)，佰福激光自成立以來，始終以技術創(chuàng)新為核心驅動力，快速構建起深厚的技術壁壘與豐富的產(chǎn)品矩陣。
12月8日，全球美妝巨頭-歐萊雅集團對外宣布，從由EQT牽頭的財團手中收購純皮膚病學領域的領導者-高德美（Galderma Group）額外10%的股權。這是繼去年8月收購高德美集團10%的股份以來再次增持，此次交易后，歐萊雅對于高德美的持股比例將提升至20%。據(jù)悉，該交易預計將于2026年第一季度完成。
12月11日，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的醫(yī)療器械批準證明文件送達信息顯示，德國Adoderm GmbH旗下的“含利多卡因注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠”獲得NMPA三類醫(yī)療器械批準，注冊證號：國械注進20253130577，代理人是華融科創(chuàng)生物科技（天津）有限公司。
醫(yī)美行業(yè)觀察
珀萊雅擬赴港上市：美妝A+H第一股的戰(zhàn)略布局與行業(yè)信號
2025 年 8 月 26 日，國內(nèi)美妝龍頭企業(yè)珀萊雅發(fā)布公告，宣布擬發(fā)行境外上市股份（H 股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。若此次上市計劃順利落地，珀萊雅將成為國內(nèi)首個實現(xiàn) A+H 股上市的美妝企業(yè)，這一動作不僅是企業(yè)自身國際化戰(zhàn)略的關鍵一步，更向行業(yè)釋放出美妝企業(yè)探索多資本市場、加速全球化布局的重要信號。
A+H 架構落地，美妝龍頭開啟 “雙資本平臺” 時代
從資本市場維度看，珀萊雅此次赴港上市的核心價值在于搭建 “A 股 + H 股” 雙資本平臺。作為 2017 年已登陸深交所主板的企業(yè)，珀萊雅在 A 股市場已完成投資者基礎積累與品牌估值沉淀 —— 截至公告發(fā)布前，其 A 股股價長期保持穩(wěn)健走勢，市值穩(wěn)居國內(nèi)本土美妝企業(yè)前列。
此次拓展 H 股融資渠道，公告明確提及 “加快國際化戰(zhàn)略和海外業(yè)務發(fā)展，增強境外融資能力，提升綜合競爭力”。對 B 端受眾而言，這一表述背后蘊含雙重邏輯：一方面，H 股市場作為連接全球資本的重要樞紐，能為珀萊雅提供更靈活的外幣融資工具，支撐其海外供應鏈建設、跨國并購、海外市場營銷等需求；另一方面，香港資本市場的國際化投資者結構，將推動企業(yè)治理標準與信息披露體系進一步升級，為后續(xù)拓展歐美、東南亞等海外市場奠定品牌信任基礎。
值得關注的是，美妝行業(yè)此前尚未有企業(yè)實現(xiàn) A+H 股上市。珀萊雅的嘗試，不僅填補了行業(yè)空白，更可能為丸美、華熙生物等其他本土美妝龍頭提供 “資本范本”，推動行業(yè)從 “單市場融資” 向 “多市場協(xié)同” 轉型。
渠道結構、市場環(huán)境雙驅動，海外成破局關鍵
珀萊雅選擇此時沖擊 H 股，并非偶然，而是對自身渠道結構、國內(nèi)市場環(huán)境變化的戰(zhàn)略回應，這兩大核心動因也成為 B 端行業(yè)分析的關鍵切入點。
1. 渠道端：線上主導格局固化，線下收縮倒逼資本突圍
從企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)看，珀萊雅近年來已形成“線上為絕對主力”的渠道結構。據(jù)其最新財報顯示，線上渠道（含天貓、抖音、京東等平臺）貢獻了超過 70% 的營收，其中抖音等內(nèi)容電商渠道增速連續(xù)三年超 50%，成為核心增長引擎；反觀線下渠道，受線下客流分散、單店盈利下滑影響，近三年門店數(shù)量累計減少約 15%，營收占比從 2022 年的 28% 降至 2024 年的不足 25%，呈現(xiàn)明顯收縮態(tài)勢。
對 B 端而言，這種 “線上強、線下弱” 的結構雖短期支撐了營收增長，但也存在兩大隱憂：一是線上平臺流量成本持續(xù)上升，依賴單一渠道易受平臺政策波動影響；二是線下渠道的收縮削弱了品牌在下沉市場的終端觸達能力。此時通過 H 股融資，既能為線上業(yè)務的數(shù)字化升級（如私域運營、AI 選品系統(tǒng)建設）補充資金，也可探索海外線下渠道的輕資產(chǎn)模式（如與當?shù)亟?jīng)銷商合作、入駐免稅店），實現(xiàn)渠道結構的 “二次平衡”。
2. 市場端：國內(nèi)競爭加劇疊加增長放緩，海外成新增長曲線
從行業(yè)環(huán)境看，國內(nèi)美妝市場的 “收縮壓力” 已成為倒逼企業(yè)出海的重要推力。據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)，2024 年國內(nèi)美妝個護市場增速降至 4.2%，較 2021 年的 8.5% 大幅下滑；同時，國際品牌加速下沉（如雅詩蘭黛推出平價線）、新銳國貨分流用戶，本土企業(yè)的國內(nèi)市場競爭日趨激烈。
珀萊雅作為本土龍頭，雖已通過 “大單品策略”穩(wěn)固了國內(nèi)市場份額，但也面臨 “增長天花板” 壓力。從財報數(shù)據(jù)看，2024 年其國內(nèi)營收增速為 12%，較 2022 年的 23% 明顯放緩，而海外業(yè)務增速已達 35%，雖基數(shù)較低，但已展現(xiàn)出明確的增長潛力。此次赴港上市，正是為了加大海外市場投入，將 “國內(nèi)優(yōu)勢” 復制到海外，打造新的增長曲線。
財報穩(wěn)健筑牢上市根基，為行業(yè)樹立 “盈利標桿”
對 B 端投資者與行業(yè)觀察者而言，珀萊雅此次赴港上市的底氣，源于其持續(xù)穩(wěn)健的財務表現(xiàn) —— 在美妝行業(yè)普遍面臨 “增收不增利” 的背景下，珀萊雅的盈利能力與抗風險能力尤為突出。
從核心財務指標看，2022-2024 年，珀萊雅營收從 63.8 億元增至 95.6 億元，復合增長率達 22.3%；歸母凈利潤從 8.1 億元增至 13.5 億元，復合增長率達 28.7%，凈利潤增速持續(xù)高于營收增速，體現(xiàn)出強勁的成本控制與產(chǎn)品溢價能力。此外，其毛利率長期穩(wěn)定在 65% 以上，高于行業(yè)平均的 58%，凈利率達 14.1%，在本土美妝企業(yè)中穩(wěn)居前列。
這種穩(wěn)健表現(xiàn)，一方面源于其“大單品+全渠道”的成熟運營模式——大單品策略降低了研發(fā)與營銷成本，線上渠道的高占比提升了資金周轉效率；另一方面，企業(yè)在供應鏈端的布局（如自建生產(chǎn)基地、與上游原料商戰(zhàn)略合作）進一步優(yōu)化了成本結構。對 B 端而言，這種 “高增長、高盈利、高抗風險” 的財務特征，不僅為其 H 股上市提供了堅實基礎，更成為本土美妝企業(yè)“可持續(xù)經(jīng)營”的標桿。
美妝企業(yè)“出海 + 資本化”成新趨勢，挑戰(zhàn)與機遇并存
珀萊雅擬赴港上市的動作，也為國內(nèi)美妝行業(yè)帶來多重啟示，其背后折射出的“出海 + 資本化”雙輪驅動趨勢，將深刻影響行業(yè)未來格局。
從機遇端看，隨著東南亞、中東等新興市場美妝需求的快速增長，本土美妝企業(yè)的 “出海窗口期” 已至。而 H 股等境外資本市場的融資支持，能幫助企業(yè)解決海外擴張中的資金瓶頸，加速品牌本地化、供應鏈建設與渠道拓展。同時，A+H 股架構能提升企業(yè)的國際品牌知名度，為后續(xù)進入歐美等成熟市場鋪路。
從挑戰(zhàn)端看，海外市場的文化差異、合規(guī)風險與競爭壓力不容忽視。例如，東南亞市場偏好平價美妝產(chǎn)品，與珀萊雅國內(nèi)的中高端定位存在差異；歐美市場對產(chǎn)品成分、環(huán)保標準的要求更為嚴格，需企業(yè)投入額外的研發(fā)與合規(guī)成本。此外，H 股市場的估值邏輯與 A 股存在差異，如何向國際投資者傳遞 “國貨美妝” 的增長價值，也是珀萊雅需要面臨的考驗。
A+H 股落地后，珀萊雅的下一步？
若此次 H 股上市順利完成，珀萊雅大概率將圍繞 “國際化” 展開三大動作：一是加大東南亞、中東市場的渠道投入，通過入駐 Lazada、Shopee 等本土電商平臺，以及開設品牌體驗店，提升終端覆蓋；二是推進產(chǎn)品本地化研發(fā)，針對海外市場的膚質(zhì)、氣候特征調(diào)整產(chǎn)品配方（如針對東南亞濕熱氣候推出控油型護膚品）；三是探索跨國并購，通過收購海外小眾美妝品牌，快速獲取本地化團隊與渠道資源。
對行業(yè)而言，珀萊雅的嘗試將加速美妝行業(yè)的 “資本化分層”—— 具備清晰出海戰(zhàn)略、穩(wěn)健財務表現(xiàn)的頭部企業(yè)，將更易獲得資本市場青睞；而中小品牌若無法在細分市場建立優(yōu)勢，或面臨被整合的風險。未來，“資本賦能 + 全球化布局” 或將成為本土美妝企業(yè)突破增長瓶頸的核心路徑。
文章來源：醫(yī)美行業(yè)觀察
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